智谱电话交流会：算力初具规模，已经能支撑公司的业务高速增长和更大规模模型的持续研发

未来1-5个交易日，算力租赁板块将出现明显异动。首都在线、青云科技、优刻得等中小算力服务商可能迎来游资炒作，但持续性存疑。真正值得关注的是国产GPU概念——寒武纪、海光信息、景嘉微将获得资金重新审视，尤其是寒武纪，作为国产AI芯片稀缺标的，可能突破前期平台。液冷服务器方向，英维克、高澜股份、申菱环境将受益于智谱'更大规模模型'背后的散热需求。相反，纯大模型概念股如科大讯飞、三六零可能短期承压，因为智谱的'算力自给'叙事削弱了'模型即服务'的稀缺性溢价。

投资机会

• +买什么？首选寒武纪（目标价看至280元，对应2025年PS 25倍），逻辑是国产GPU唯一纯正标的，智谱若采用其芯片将形成示范效应。次选英维克（目标价45元），液冷渗透率提升+智谱扩产双重驱动。第三选海光信息（目标价95元），深算三号性能接近A100的70%，但价格仅一半，性价比优势明显。为什么现在买？因为市场还没完全定价'算力自给'的产业趋势，当前是预期差最大的窗口期。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是智谱的'算力规模'被证伪——如果只是租赁而非自建，或者国产芯片占比极低，那么国产GPU的逻辑将崩塌。止损信号：寒武纪跌破200元、英维克跌破30元、海光信息跌破70元。另一个风险是美國进一步收紧AI芯片出口管制，导致国产替代进程放缓。