国金证券：DeepSeek V4.1 Flash发布 关注国产大模型与AI应用

未来1-5个交易日，AI应用端将率先反应。重点关注三类标的：一是直接受益于模型能力提升的AI+办公（金山办公、福昕软件），二是多模态应用场景（万兴科技、虹软科技），三是国产算力配套（寒武纪、海光信息）。相反，纯概念炒作且无业绩支撑的AI壳资源会加速分化，资金将向真龙头集中。预计AI板块成交额占比将从当前的8%-10%快速攀升至15%以上，但普涨不会超过3天，第4天开始剧烈分化。

投资机会

• +首选AI应用软件龙头。金山办公（688111）目标价看至380-420元，逻辑是WPS AI付费用户渗透率从当前的5%提升至15%，对应营收增量约30亿。万兴科技（300624）目标价看至120-140元，视频创意工具的AI功能是天然付费点。次选国产算力（寒武纪、海光信息），但必须等回调，追高必套。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是DeepSeek V4.1 Flash的实际性能不及预期，或者适配国产芯片的进度低于市场想象。如果3个月内没有标志性的商业化案例落地，整个板块将面临"证伪式下跌"。止损信号：AI应用龙头跌破20日均线且成交量萎缩30%以上，无条件减仓。