算力降本还需迈过三道坎

未来1-5个交易日，算力降本消息将直接催化三条线：一是电力配套板块，重点关注长江电力、华能国际、国电南瑞，逻辑是算力中心对稳定电力的需求将从'可选'变成'刚需'；二是液冷散热，英维克、高澜股份、申菱环境将获得资金追捧，因为降本的核心是降低PUE；三是光互联，中际旭创、新易盛、天孚通信将受益于数据中心内部互联升级。但要注意，纯算力租赁概念股如鸿博股份、莲花健康可能高开低走，因为降本意味着单位算力租金下降，利空没有技术壁垒的'二房东'模式。

投资机会

• +买什么？首选电力配套和液冷。长江电力目标价32元，国电南瑞目标价28元，英维克目标价45元。为什么现在买？因为算力降本的政策催化刚刚开始，业绩兑现要等到三季度，现在正是预期发酵期。次选光互联，中际旭创目标价180元，但要在回调时买入。最后关注调度软件，中科曙光、浪潮信息在算力调度有布局，但估值已经不便宜，等回调。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是算力降本不及预期，导致数据中心投资放缓。如果三季度头部云厂商资本开支增速低于20%，整个板块逻辑将被证伪。止损信号：英维克跌破35元，中际旭创跌破120元，国电南瑞跌破22元。另一个风险是电力价格上涨，直接侵蚀算力降本成果，关注动力煤价格和电价政策。