智谱、MINIMAX-W双双跌超7%

未来1-5个交易日，AI大模型概念股将出现明显分化。直接映射标的（如科大讯飞、三六零、昆仑万维）大概率继续承压，跌幅可能在3-8%之间，尤其是那些'只讲故事没有营收'的公司将被资金抛弃。但算力基础设施板块（中际旭创、新易盛、浪潮信息）可能迎来资金跷跷板效应——因为大模型竞争越激烈，卖铲子的人越赚钱。同时，港股AI板块（商汤、百度）可能跟随下跌，但幅度会小于A股，因为港股机构投资者更看重现金流而非概念。

投资机会

• +明确建议：卖出纯概念AI股，买入算力基础设施和AI+垂直应用。具体标的：中际旭创（目标价180元，当前约140元，25%空间）、金山办公（目标价350元，当前约280元，25%空间）。逻辑很简单——大模型价格战越激烈，对算力和应用的需求越真实。现在买的是'卖铲子的人'和'用铲子挖到金子的人'，而不是'卖铲子概念的人'。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是AI行业融资环境进一步恶化，导致头部公司被迫低价融资或裁员，引发连锁反应。止损信号：如果智谱或MINIMAX传出新一轮融资估值低于上一轮（down round），或者核心团队大规模离职，立即清仓所有AI概念股。另一个风险是美股AI龙头（英伟达、微软）财报不及预期，将全球AI板块拖入熊市。