中国城市正在走向消费主导的新阶段丨陆铭专栏

未来1-5个交易日，消费服务板块将获得情绪催化。重点关注三条线：一是连锁餐饮（海底捞、九毛九），二是本地生活平台（美团），三是文旅休闲（宋城演艺、中免）。商业地产REITs可能迎来资金关注。相反，传统出口制造和三四线地产链短期承压。

投资机会

• +买什么？首选美团（目标价180港元），逻辑是本地生活服务是消费主导城市的'水电煤'，不可替代。其次海底捞（目标价22港元），连锁化率提升+翻台率修复双击。第三中国中免（目标价95元），消费回流+免税政策红利。现在买的原因：估值处于历史低位，催化剂密集（政策+业绩+资金轮动）。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是消费复苏不及预期。如果社零增速连续三个月低于3%，说明消费主导的逻辑被证伪，必须止损。另外，抖音对美团到店业务的冲击如果超预期，美团估值逻辑会重构。止损线：美团跌破120港元，海底捞跌破15港元，中免跌破70元。