“双节”预订持续升温 旅游板块进入旺季验证期

未来1-5个交易日，旅游板块将出现明显分化。酒店龙头（锦江、首旅）和免税龙头（中国中免）大概率跑赢，OTA平台（携程、同程）受益于佣金率提升。但景区类个股（黄山、峨眉山）可能高开低走——客流有上限，估值已透支。航空股（国航、南航）是隐形赢家，裸票价上涨直接增厚利润，但油价是变量。关键信号：如果锦江酒店放量突破28元，板块将进入主升浪。

投资机会

• +首选锦江酒店（目标价35元，对应2024年25倍PE），逻辑是RevPAR提升+连锁化率提升+中高端占比提升的三击。次选中国中免（目标价95元），客单价超预期将触发盈利预测上调。弹性品种选春秋航空（目标价65元），裸票价上涨直接增厚利润。现在买，因为旺季数据将在未来2-3周持续催化，且机构仓位仍低配。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是“旺季不旺”——如果中秋国庆实际数据低于预订数据，板块将面临戴维斯双杀。止损信号：锦江酒店跌破24元，或中免跌破70元。第二风险是油价暴涨和汇率急贬，直接侵蚀航空和免税利润。第三风险是政策面：如果出现“限制旅游消费”类政策，逻辑彻底破坏。