新能源商业车险自主定价系数范围有望看齐燃油车

未来1-5个交易日，保险板块将出现分化：头部财险（中国财险、中国平安）有望获资金关注，逻辑是承保利润改善预期；中小险企（众安在线、部分区域性财险）可能承压。新能源车企中，比亚迪、特斯拉中国、蔚来等自营保险或合作保险业务的公司将获得情绪催化，因为定价灵活度提升意味着它们可以更好地将车险作为获客和用户运营工具。但注意：如果市场解读为“保费下降=险企收入减少”，短期可能有抛压，尤其是对车险收入占比高的纯财险标的。

投资机会

• +首选中国财险（2328.HK），目标价12港元，逻辑是承保利润修复+高股息防御。其次比亚迪（002594.SZ），目标价280元，逻辑是车险业务从0到1的期权价值。第三关注众安在线（6060.HK），目标价25港元，UBI主题弹性标的。买入时点：如果保险板块因“保费下降”逻辑出现回调，就是上车机会。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是政策落地不及预期，或者险企价格战导致保费收入大幅下滑。如果中国财险跌破9港元，比亚迪跌破220元，需要重新评估逻辑。另外，新能源车赔付率如果因维修成本上升而继续恶化，定价权放开也救不了承保利润。