国产大模型竞争逻辑从拼价格转向拼生态

未来1-5个交易日，AI板块将出现明显分化。利好方向：拥有开发者生态和行业落地能力的平台型公司，如科大讯飞、商汤科技、百度集团，预计有3%-8%的上行空间；利空方向：纯靠低价API冲量的中小模型厂商，如部分缺乏场景支撑的AI概念股，可能面临5%-10%的回调。特别注意：市场会开始「用脚投票」区分「真生态」和「伪生态」，蹭热点的公司将加速被抛弃。

投资机会

• +买什么：首选生态型平台（科大讯飞、百度集团），目标价分别看至60元和120港元；次选生态内核心应用（金山办公、用友网络），目标价分别看至350元和15元。为什么现在买：生态战刚开打，市场认知不充分，估值尚未充分反映生态溢价。仓位建议：AI板块总仓位控制在20%-30%，其中生态平台占60%，应用占30%，算力占10%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：生态建设不及预期，开发者迁移成本高于预期，导致生态壁垒无法形成。另一个风险是监管政策变化，尤其是数据安全和AI伦理方面的突然收紧。止损信号：如果龙头公司季度开发者数量环比下滑，或行业解决方案收入增速低于30%，应立即减仓。个股跌破20日均线且成交量放大，止损离场。