国际油价涨幅收窄

未来1-5个交易日，石油石化板块（中国石油、中国石化）将承压回调2-4%，油服板块（中海油服、杰瑞股份）跟跌。相反，航空股（中国国航、南方航空）和物流股（顺丰控股、中通快递）将迎来反弹窗口，涨幅预计3-5%。煤炭板块作为替代能源短期受益，但持续性存疑。

3-6个月看，油价中枢下移将重塑行业利润分配。上游油气开采利润压缩，中游炼化毛利改善，下游化工成本下降。新能源替代逻辑短期弱化，但长期不变。关键变量是美联储降息节奏——若美元走弱，大宗商品将重获支撑。

投资机会

• +明确买入航空股：中国国航目标价12元，南方航空目标价8.5元，春秋航空目标价65元。逻辑：油价每下跌10%，航空公司净利润增厚15-20%。当前估值处于历史低位，叠加暑运旺季预期，戴维斯双击可期。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是地缘冲突升级导致油价报复性反弹。若布伦特原油突破90美元/桶，立即止损航空股。其次，人民币贬值会抵消油价下跌利好。