机构：下半年NOR Flash价格走势分化 高容量产品涨幅预估达90%-110%

未来1-5个交易日，NOR Flash板块将出现「抢筹式上涨」。A股兆易创新（603986）大概率跳空高开，若放量突破前高，将带动普冉股份（688766）、东芯股份（688110）跟涨。港股华虹半导体（1347.HK）作为代工方受益。相反，低容量NOR Flash库存较高的模组厂商可能承压，但影响有限。关键信号：兆易创新若单日成交额突破30亿，则确认资金认可。

投资机会

• +首选兆易创新（603986）：国内NOR Flash绝对龙头，55nm工艺领先，车规产品已导入。当前估值处于历史中枢下方，目标价看至120-130元（对应2025年40倍PE）。次选普冉股份（688766）：小容量NOR Flash龙头，业绩弹性大，但需注意其消费电子占比高。第三选择东芯股份（688110）：SLC NAND+NOR双轮驱动，市值小弹性大，但流动性风险需警惕。买入时机：若板块因大盘调整而回调，是上车机会。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：1）涨价不及预期——若消费电子需求持续疲软，高容量涨价可能被低容量跌价对冲；2）国产替代进度低于预期——车规认证周期长，若2025年仍未突破，估值逻辑受损；3）大盘系统性风险——若上证跌破3000点，板块难以独善其身。止损信号：兆易创新跌破60日均线且放量，或NOR Flash现货价格出现连续两周下跌。