东方金诚：双低转债配置性价比预计持续占优

未来1-5个交易日，双高转债将面临流动性挤压，尤其是价格超过150元、溢价率超过50%的品种，可能出现单日5%-10%的快速回撤。具体来看，近期被爆炒的AI概念转债、小盘妖债首当其冲。与此同时，双低转债（价格<115元，溢价率<20%）将获得避险资金和配置盘的双重流入，银行、公用事业、交运类转债率先受益。正股方面，低估值、高股息的正股将获得转债投资者的正反馈，形成'正股+转债'双轮驱动。

投资机会

• +买什么：重点关注价格在105-115元、溢价率低于20%、正股基本面稳健的转债。具体标的：兴业转债（目标价118元）、大秦转债（目标价115元）、川投转债（目标价120元）。为什么现在买：双低转债的YTM（到期收益率）普遍在1.5%-2.5%，向下有债底保护，向上有正股弹性，风险收益比达到历史最佳水平。目标价：双低转债指数未来6个月有8%-12%的上涨空间。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是正股基本面恶化导致转债违约风险上升，尤其是民企转债。止损条件：如果转债价格跌破纯债价值（债底），说明市场对违约风险的定价上升，应果断止损。另外，如果股市出现系统性下跌，双低转债也会跟随回调，但幅度会明显小于双高转债。