超过默沙东竞品！康方生物涨超6%，港股通创新药ETF华宝标的指数冲高2.5%

未来1-5个交易日，创新药板块将出现明显分化。康方生物（9926.HK）作为龙头将继续获得资金追捧，但短期涨幅过大后有获利回吐压力，预计在45-50港元区间震荡整固。真正值得关注的是产业链联动：CXO板块（药明生物、药明康德）将受益于创新药研发热潮，预计有3-5%补涨空间。港股通创新药ETF（159316）标的指数成分股中，信达生物、百济神州、荣昌生物等具备同类出海逻辑的标的将获得估值修复。相反，传统仿制药企和缺乏创新管线的药企将被资金抛弃，估值折价进一步扩大。

投资机会

• +首选康方生物（9926.HK），但不要追高。等待回调至42-45港元区间分批建仓，6个月目标价65港元，对应市值约550亿港元。次选信达生物（1801.HK），其PD-1出海逻辑清晰，现价约38港元，目标价50港元。百济神州（6160.HK）作为全球化最彻底的创新药企，现价约95港元，目标价130港元。ETF方面，港股通创新药ETF（159316）可定投，分散个股风险。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是临床数据的可持续性。依沃西单抗的OS（总生存期）数据尚未成熟，如果最终OS未显示统计学显著优势，股价将大幅回撤。其次是地缘政治风险，美国可能出台限制中国创新药进入市场的政策。止损位设在康方生物38港元，跌破则说明市场对数据存疑。