中证协：券商从业者存在廉洁从业违规情况的实施薪酬追索扣回

未来1-5个交易日，券商板块大概率低开1-3%，尤其是中小券商如天风证券、国海证券可能承压明显。但头部券商如中信证券、华泰证券跌幅有限，甚至可能出现'利空出尽'的反弹。注意：如果券商板块放量下跌超过3%，说明市场过度解读，反而是短线抄底机会。

投资机会

• +买入中信证券（目标价28元）、华泰证券（目标价18元）。逻辑：1）合规溢价将推高头部券商估值；2）行业出清后，头部券商市场份额将提升；3）当前券商板块PB仅1.2倍，处于历史低位。现在买入，6个月目标收益15-20%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是政策超预期收紧，导致券商业务全面萎缩。如果中信证券跌破22元，华泰证券跌破14元，必须止损。另外，如果市场成交量持续低于8000亿，券商板块将失去反弹动力。