乌克兰军方称袭击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的一座炼油厂

未来1-5个交易日，A股石油石化板块将出现明显分化。上游勘探开采标的（中国海油、中曼石油、中海油服）将率先反应，预计有3%-8%的脉冲式上涨，因为市场会线性外推'俄罗斯供应中断→油价上涨→上游受益'。但真正的预期差在炼化板块：中国石化、恒力石化、荣盛石化可能先跌后涨，因为市场第一反应是'原油成本上升挤压炼油利润'，但忽略了俄罗斯成品油出口受限后，欧洲柴油裂解价差飙升对国内炼厂出口套利的拉动。航空板块（中国国航、南方航空）将承压，油价每上涨10美元，航司全年利润侵蚀约15%-20%。

投资机会

• +明确建议：买入中国海油（目标价28元，对应港股18港元），当前估值仅6倍PE，股息率超过7%，是进可攻退可守的最佳标的。买入中曼石油（目标价25元），弹性最大，但仓位控制在5%以内。恒力石化如果因'成本上升'逻辑被错杀至14元以下，是绝佳的逆向买入机会，目标价18元。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是地缘溢价快速消退——如果双方回到谈判桌，油价可能在3个交易日内回吐全部涨幅。止损纪律：中国海油跌破22元止损，中曼石油跌破18元止损。另一个风险是OPEC+趁机增产，这会完全抵消俄罗斯供应中断的影响。