中信证券：航运周期范式重塑 关注快递旺季价格

未来1-5个交易日，航运板块将出现资金抢筹行情。中远海控（601919）大概率跳空高开，招商轮船（601872）跟随放量上攻。快递板块中，顺丰控股（002352）和圆通速递（600233）将率先反应，申通快递（002468）作为弹性标的可能出现涨停。市场会迅速从"怀疑"切换到"害怕错过"模式，航运ETF和物流ETF将出现明显溢价。

投资机会

• +航运板块：中远海控（601919）目标价18元，对应2025年12倍PE，当前仅8倍，空间50%。招商轮船（601872）目标价10元，油运+散货双轮驱动，业绩确定性最强。快递板块：顺丰控股（002352）目标价55元，时效件提价+国际业务扭亏，戴维斯双击。圆通速递（600233）目标价22元，单票利润修复至0.25元，估值仅15倍。

⚠️ 风险因素

• !最大风险来自全球经济硬着陆。如果欧美陷入深度衰退，运价和快递单量将双双下滑。止损信号：中远海控跌破12元（年线支撑），顺丰跌破38元（前期平台低点），无条件离场。另一个风险是地缘政治缓和导致运距缩短，油运逻辑被破坏。