澳大利亚3年期国债收益率上涨16个基点 至2011年5月以来最高水平

全球利率上行环境下，稳定现金流资产成为'类债券'避风港。当无风险利率上升，市场对确定性收益的渴求反而更强，高股息策略跑赢概率大。煤炭、水电、大行是首选。

全球利率飙升往往伴随信用风险担忧，黄金的避险属性被激活。实际利率若因通胀预期上行而回落，金价将获双重支撑。澳债飙升是'信用裂痕'的信号。

外资持仓集中、估值依赖远期现金流贴现，是全球利率上行的最大受害者。北向资金流出压力下，短期回调风险最大，需警惕'戴维斯双杀'。

澳元贬值预期下，中国出口商品价格竞争力相对提升，叠加海外补库存周期，出口链存在结构性机会。但需警惕全球需求走弱的风险对冲。