IMF称中东战争带来的能源冲击尚未结束；全球债务压力正在上升 去通胀进程已停滞

中东冲突外溢风险直接推升油价风险溢价，布伦特原油有望站稳90美元上方。中国海油桶油成本全球最低之一，油价每涨10美元，净利润弹性约15%。中海油服作为油服龙头，资本开支周期上行直接受益。广汇能源兼具天然气和煤炭，弹性最大。

去通胀停滞意味着实际利率下行受阻，但债务压力上升又让信用货币承压，黄金迎来'抗通胀+避险+去美元化'三重驱动。紫金矿业铜金双轮驱动，兼具成长性。山东黄金纯金弹性标的，金价每涨100元/克，业绩弹性显著。

地缘冲突常态化倒逼各国军费扩张，中国2024年国防预算增长7.2%只是起点。战斗机、无人机、发动机产业链订单能见度提升。中无人机作为察打一体龙头，军贸出口空间打开。

利率'更高更久'直接打压远期现金流估值，DCF分母端恶化。新能源还面临产能过剩内卷，AI算力链受制于美国芯片禁令升级风险。短期回避，等待估值消化。