卡塔尔首相与沙特外交大臣通话 商讨地区局势

海湾协调增产预期直接压制油价中枢，上游开采企业的高盈利弹性面临下修。中国海油对油价敏感度最高，布伦特每跌5美元，其净利润预期下调约8-10%。但需注意，中国海油的成本控制能力全球领先，跌破70美元才会触及盈亏平衡焦虑区。

航油成本占航空公司营业成本约30-35%。油价每下跌10%，三大航净利润弹性约15-20%。当前暑运旺季叠加油价下行预期，航空股将迎来'戴维斯双击'窗口。春秋航空作为低成本龙头，弹性最大。

原油是化工品的核心原料，油价下行直接降低PX、PTA、聚酯等产品线的成本。但需警惕需求端疲软可能抵消成本红利。恒力石化炼化一体化优势明显，成本下行传导效率最高。

逻辑最微妙——油价下跌压制上游资本开支预期（利空），但海湾国家增产反而增加钻井和工程服务需求（利好）。净影响取决于沙特阿美和阿布扎比国油的资本开支计划，目前偏中性乐观。