汽车行业“失血式”竞争加剧 小鹏创近两年新低

这些公司共同特点是：销量未达规模效应临界点、毛利率承压、现金流紧张。小鹏跌回两年前，本质是市场对其"技术变现能力"的重新定价。蔚来换电模式重资产拖累，零跑低价策略难以为继。短期反弹需要销量数据或融资消息刺激，否则阴跌难免。

比亚迪凭借垂直整合和规模效应，单车成本比新势力低15-20%，价格战中反而能扩大份额。吉利通过极氪、银河双品牌覆盖中高端，抗风险能力强。长安与华为合作车型有望带来估值修复。这些公司是"失血竞争"中的相对受益者。

零部件龙头受益于全球电动化趋势，海外收入占比高，受国内价格战影响小。福耀全球市占率超30%，拓普绑定特斯拉和华为，三花热管理技术领先。这些公司回调即是买入机会。