美伊局势升级下 欧洲天然气触及逾三年半高位

地缘风险溢价直接推高原油和天然气价格，拥有上游资源的公司将直接受益于产品价格上涨。中国海油作为纯上游标的，业绩弹性最大；中国石油兼具上游和管道气，受益于进口LNG价格联动上调。潜能恒信等油服公司则受益于行业资本开支预期增加。

欧洲气价高企使得拥有LNG长协资源的贸易商可以将货物转售至欧洲获取超额利润。广汇能源拥有启东LNG接收站，具备现货转口能力；九丰能源深耕华南LNG市场，拥有海外气源。这些公司的套利空间被打开。

天然气是化工品的重要原料。欧洲气价上涨虽不直接影响国内化工企业的用气成本，但会通过影响全球化工品供需平衡（欧洲产能因成本高企而停产），间接利好国内具备成本优势的化工龙头。但短期情绪上会因成本担忧而承压，属于'先抑后扬'。

天然气价格暴涨将引发'气改煤'的替代效应，尤其是在电力领域。欧洲和亚洲的公用事业公司会重新增加煤炭采购以替代昂贵的天然气，从而支撑国际煤价。国内动力煤价格将获得底部支撑，利好高股息煤炭龙头。