华泰证券：上半年国有大行量稳、价升、质优、回报加码 配置价值凸显

直接受益者。华泰的'量稳价升质优'判断如果成立，大行的利润增速和分红稳定性都会超预期。尤其是工商银行，作为行业龙头，它的估值修复会带动整个板块。农业银行因为县域金融布局，在乡村振兴政策下还有额外增长点。

招商银行会跟涨，因为它的零售业务和财富管理优势在大行估值修复后显得更有性价比。但兴业银行和平安银行的基本面分化较大，资金可能只选龙头，不会全面撒网。

银行股走强会强化高股息策略的市场认知，资金可能从煤炭、电力等前期涨幅较大的高股息板块轮动到银行——因为银行的股息率更高、波动更低、还有基本面支撑。这是'高低切换'的逻辑。

城商行基本面也不错，但弹性不如大行。资金在'确定性'偏好下，会优先选大行而非城商行。除非城商行有区域经济超预期的催化剂，否则短期跑输大行。