乌克兰总统泽连斯基：希望今年秋天举行美乌俄三方会谈

和平预期直接削弱军费扩张逻辑。过去两年军工板块靠地缘冲突获得估值溢价，一旦和平信号确立，资金会系统性减配。但注意，如果会谈破裂，这个板块会报复性反弹，所以是高风险高波动的博弈品种。

乌克兰重建是未来三年最大的增量市场。中国工程机械性价比全球领先，三一重工在欧洲市场已有布局；中国交建具备大型基础设施总包能力。这个板块的逻辑是'预期先行'，在会谈落地前就会开始交易。

和平预期导致油气价格下跌，上游资源股受损，但中下游炼化和化工企业成本压力大幅缓解。如果俄罗斯天然气重新进入欧洲市场，欧洲化工品竞争力回升，反而对中国化工出口形成压力——这个逻辑市场还没充分定价。

地缘风险溢价收缩直接利空黄金。但如果美联储同时进入降息周期，黄金的货币属性会托底。短期看回调，中期看美联储，不建议追空。