华泰证券：中长期仍看好民航行业景气底部回暖 左侧布局具备较高性价比

未来1-5个交易日，航空板块大概率出现脉冲式行情。三大航（国航、东航、南航）会率先异动，春秋航空、吉祥航空等民营航司弹性更大。但注意，这波是情绪修复，不是基本面反转，追高容易被套。

3-6个月维度，民航业的逻辑正在发生质变：国际航线加速恢复、货运业务持续高景气、油价中枢下移带来的成本改善。行业格局将向头部集中，拥有优质航线资源和成本控制能力的航司将率先走出困境。

投资机会

• +现在就是布局窗口期。首选春秋航空（603885），目标价看至80元，当前估值处于历史低位，业绩弹性最大；稳健投资者可配置中国国航（601111），目标价8.5元，行业反转时龙头必涨。建议仓位控制在20%-30%，分批建仓，不要一把梭。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是国际油价突然暴涨和人民币大幅贬值。如果布伦特原油突破100美元/桶，或美元兑人民币跌破7.3，必须止损离场。另外，如果Q3财报显示行业复苏不及预期，也要果断减仓。