中报“交卷”！营收、净利同比高增，半导体板块迎基本面、情绪面共振

中报显示设备龙头订单饱满，在手订单已排到2025年。北方华创营收增速45%，中微公司净利增速超60%，远超行业平均。国产替代逻辑最硬，但估值已到80倍PE，短期追高风险大，回调到60倍PE以下才是安全边际。

AI算力需求爆发式增长，寒武纪中报营收翻倍，海光信息净利增长80%。但注意：这些公司的高增长能否持续取决于大模型商业化进程。当前估值已包含'完美预期'，一旦AI投资放缓，回调幅度可能达30%。

材料端国产化率仍低，但中报显示光刻胶、CMP抛光液等细分领域已实现突破。安集科技净利增长50%，但行业竞争格局分散，毛利率有下滑风险。适合作为设备板块的'卫星配置'。

中报表现平平，营收增速仅10-15%，净利增速更低。封测是重资产、低毛利的环节，在国产替代逻辑中受益最小。除非出现先进封装技术突破，否则不建议重仓。