燃油成本飙升冲击航空业 多家航司上调费用并削减航线

影响逻辑呈两极分化：1）**三大航（国航、南航、东航）**：国际航线占比高，燃油成本敏感，但拥有更强的航线定价权和政府背景支撑，是“危中有机”的代表。2）**低成本航空（春秋、九元）**：模式依赖高客座率和低票价，成本转嫁能力弱，短期冲击最大，但若熬过去，市场份额可能提升。3）**支线航空（华夏）**：航线单一且替代性弱，抗风险能力最差，是潜在的暴雷点。

利空逻辑明确：航班削减直接导致航空性收入（起降费、旅客服务费）下降，非航收入（免税、商业）也随客流减少而受损。特别是国际枢纽机场（如上海机场），恢复进程将受拖累。但长期看，机场的垄断地位和现金流依然稳健，下跌后是长期投资者的布局机会。

油价高企直接利好上游开采业务（中海油最纯），但对中下游炼化（中石化）形成成本压力。整体板块受益于能源价格中枢上移的预期，但需警惕政策调控风险。