万斯：谈判尚未取得共识 将返回美国

这是最直接的“卡脖子”领域。谈判无果意味着美国技术封锁将持续甚至加码，设备、材料、EDA软件进口受阻的预期升温，短期利空行业情绪。但长期看，这将极端强化国产替代的紧迫性与政策支持力度，拥有核心技术突破能力的设备及材料公司，将在阵痛后迎来更大的国内市场空间和估值重塑。

美国是中国光伏组件和锂电材料的重要市场，且存在贸易壁垒风险。谈判僵局可能引发对美出口的进一步限制担忧，打击相关公司海外营收预期。然而，欧洲、中东及“一带一路”市场足以承接大部分产能转移，拥有全球化产能布局和品牌优势的龙头公司抗风险能力更强，短期调整后或现买点。

地缘政治紧张是军工行业的确定性催化剂。谈判破裂直接强化了国家安全与自主可控的战略地位，相关领域的财政投入与订单可见度将进一步提升。这个板块的驱动逻辑已从主题炒作转向基本面兑现，业绩增长确定性在当下市场环境中极具吸引力。