IMF：伊朗战争可能造成“全球性、非对称”经济冲击

霍尔木兹海峡是全球石油咽喉，任何风吹草动都将直接推升油价。中国海油（海上油气生产商）和中国石油（一体化巨头）将直接受益于油价上涨带来的利润弹性。广汇能源作为民营油气龙头，在陆上天然气领域有布局，亦能受益于替代能源需求。逻辑在于地缘风险溢价将长期存在于油价中。

地区冲突升级将强化全球各国的国防安全意识，军费开支具有逆周期属性。中航沈飞（战斗机龙头）和中国船舶（海军装备核心）代表主战装备方向。航天彩虹（无人机）则代表现代战争的新质作战力量，其在侦察、打击方面的性价比优势在冲突环境中凸显。

黄金是传统的地缘政治风险对冲工具。实际利率预期下行和避险需求双重驱动下，金价有望开启新一轮上涨。山东黄金（纯黄金标的，弹性大）和紫金矿业（全球布局的矿业巨头）是核心标的。银泰黄金作为高成长性矿山企业，亦能享受行业贝塔。

航油成本是航空公司最大成本项，油价飙升将严重侵蚀利润。化工（如万华化学的MDI）、建材（玻璃、水泥）等行业对能源价格极度敏感，成本压力无法完全转嫁，毛利率将受挤压。这是最直接的“受损”逻辑。