【高盛团队称资产密集型股票表现更佳】高盛策略师指出，随着投资者寻求能规避人工智能颠覆的避风港，拥有有
AI 生成摘要
高盛这份报告的本质，不是简单的板块轮动，而是一场全球资本在AI狂潮下的集体“避险”行动。当市场为英伟达的每一代芯片定价到2030年时，聪明的钱已经开始寻找AI无法替代的“物理护城河”。跑赢35%的背后，是资本对无形资产（人力、算法）可能被颠覆的深度焦虑，以及对实物资产（工厂、电网、矿山）稀缺价值的重新定价。这不仅是风格切换，更是投资范式的转变：从“轻者为王”到“重者为盾”。未来，资产负债表上的“砖头和水泥”，可能比代码和专利更值钱。
【高盛团队称资产密集型股票表现更佳】高盛策略师指出，随着投资者寻求能规避人工智能颠覆的避风港，拥有有形生产性资产的企业股票表现更佳。高盛团队表示，自2025年初以来，其选定的资本密集型股票组合（其经济价值源于实物资产）表现优于依赖人力或数字资本的轻资本型企业组合，跑赢约35%。这个包括Guillaume Jaisson在内的团队在客户报告中指出，投资者正日益青睐具有所谓“HALO效应”的股票 ——
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AI颠覆时代，重资产才是避风港？高盛35%超额收益组合的真相
📋 执行摘要
高盛这份报告的本质，不是简单的板块轮动，而是一场全球资本在AI狂潮下的集体“避险”行动。当市场为英伟达的每一代芯片定价到2030年时，聪明的钱已经开始寻找AI无法替代的“物理护城河”。跑赢35%的背后，是资本对无形资产（人力、算法）可能被颠覆的深度焦虑，以及对实物资产（工厂、电网、矿山）稀缺价值的重新定价。这不仅是风格切换，更是投资范式的转变：从“轻者为王”到“重者为盾”。未来，资产负债表上的“砖头和水泥”，可能比代码和专利更值钱。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，资金将从高估值的科技成长股（特别是软件、SaaS、依赖算法的平台型公司）中部分流出，加速涌入公用事业、能源、基础材料等板块。阿斯麦（ASML）、空客（AIR）等兼具高端制造与实物资产属性的股票将获得溢价，而欧莱雅（OR）、Adyen等轻资本模式代表将面临估值压力。市场波动率（VIX）可能因风格剧烈切换而短期上升。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，这场“重资产复兴”将重塑行业估值体系。资本开支大、折旧高的传统行业（如工业、公用事业）的市盈率（PE）中枢有望上修，而市销率（PS）或市梦率主导的轻资产科技股将面临更严格的现金流和盈利审视。并购市场将转向：拥有实体网络、稀缺牌照或关键基础设施的公司将成为抢手货。ESG投资中“E”（环境）的权重可能部分让位于“S”（供应链安全）和“G”（资产韧性）。
🏢 受影响板块分析
公用事业与能源
这些公司拥有AI无法复制的核心资产：电网、管道、矿权、港口。在能源转型和地缘政治动荡下，这些资产的战略价值和定价权只会增强。它们提供稳定的现金流，是对冲科技股波动和通胀的完美工具。
高端制造与工业
复杂的生产线、精密的机床、全球化的物流网络，构成了极高的物理壁垒。AI可以优化它们，但无法凭空创造。在供应链重塑的背景下，这些“硬实力”的估值将重估。
软件与互联网平台
最大的风险在于商业模式被AI底层化或替代。如果AI能直接生成代码或搭建商业流程，部分软件公司的“护城河”将变浅。投资者会要求更高的增长验证和盈利转化率，估值承压。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +**立即增配“硬核资产”ETF**：如全球基础设施ETF（IGF）、清洁能源ETF（ICLN），或直接买入**长江电力（A股）、中国核电（A股）** 这类拥有垄断性实物资产、现金流极佳的公司。目标价：未来6-12个月有15-25%的估值修复空间。**做多工业金属**：铜、铝等，受益于全球实物资产投资周期重启。
⚠️ 风险因素
- !**最大风险是误判周期**：如果AI技术突破速度远超预期，或全球经济陷入深度衰退，重资产公司的折旧和财务成本将变成负担，导致“价值陷阱”。**止损信号**：当纳斯达克指数重新强势领涨，且上述重资产板块连续跌破50日均线并伴随放量时，需重新评估策略。
📈 技术分析
📉 关键指标
**XLU（公用事业ETF）** 周线图已突破长期下降趋势线，成交量温和放大，MACD金叉后向上发散，显示资金持续流入。**纳斯达克100指数** 与 **罗素2000价值指数** 的比值处于历史高位，技术上存在强烈的均值回归需求。
🎯 结论
当所有人都在追逐“算力”时，真正的阿尔法或许藏在那些无法被代码替代的“电力”和“体力”里。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。市场风格切换迅速，上述分析基于当前宏观环境，请投资者独立判断并注意风险管理。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策