【崔东树：随着车市以旧换新补贴政策，引爆2025年车市 2026年乘用车消费压力很大，期待未来能有长
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崔东树的报告撕开了2025年车市繁荣的“遮羞布”：12月乘用车零售额同比暴跌5%，全年汽车消费额萎缩2%，远低于社会消费品零售总额3.7%的增速。这根本不是“引爆”，而是政策强心针下的“寅吃卯粮”。核心真相是：商用车补贴盛宴仍在继续，而乘用车补贴已开始退坡20%-30%，消费断层危机一触即发。报告最值得玩味的是结尾——那串“期待未来能有长效政策”的清单，本质上是一份向政策层喊话的“求救信”。这意味着，2026年上半年，若无强力新政接续，乘用车市场将面临“政策真空期”与需求透支的双重暴击，行业洗牌将加速。
【崔东树：随着车市以旧换新补贴政策，引爆2025年车市 2026年乘用车消费压力很大，期待未来能有长效的强力接续政策】乘联分会崔东树发文称：2025年国家积极实施以旧换新政策，生产需求持续增长，物价总体稳定，新能源车强势增长，高质量发展取得新成效。12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%。其中，汽车消费额5482亿元、同比降5%；除汽车以外的消费品零售额39654亿元，增长1.
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补贴退潮后，谁在裸泳？2026年乘用车暴跌预警下的投资密码
📋 执行摘要
崔东树的报告撕开了2025年车市繁荣的“遮羞布”：12月乘用车零售额同比暴跌5%，全年汽车消费额萎缩2%，远低于社会消费品零售总额3.7%的增速。这根本不是“引爆”，而是政策强心针下的“寅吃卯粮”。核心真相是：商用车补贴盛宴仍在继续，而乘用车补贴已开始退坡20%-30%，消费断层危机一触即发。报告最值得玩味的是结尾——那串“期待未来能有长效政策”的清单，本质上是一份向政策层喊话的“求救信”。这意味着，2026年上半年，若无强力新政接续，乘用车市场将面临“政策真空期”与需求透支的双重暴击，行业洗牌将加速。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，市场将重新定价汽车板块。以比亚迪、吉利、长城为代表的整车股将承压，尤其是估值较高的新能源车企。相反，商用车板块（如中国重汽、福田汽车）可能因补贴延续获得短期情绪支撑。汽车零部件板块将出现分化，依赖新能源乘用车增量的公司（如宁德时代、德赛西威）可能回调，而商用车产业链及后市场服务公司（如中国汽研）相对抗跌。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，行业将进入“挤泡沫”阶段。缺乏核心竞争力的二、三线新能源品牌将面临生死考验，市场份额加速向头部（比亚迪、理想、华为问界）集中。产业链利润分配将重构，主机厂为保销量可能向零部件供应商压价，电池等中游环节利润空间受挤压。同时，市场将高度聚焦于政策动向，任何关于“个税减免”、“新能源车下乡”的传闻都可能引发板块剧烈波动。
🏢 受影响板块分析
新能源乘用车整车
这些公司是2025年补贴政策的最大受益者，销量增长部分依赖政策刺激。补贴退坡将直接考验其产品真实竞争力和盈利能力。蔚来、小鹏等尚未稳定盈利的公司，现金流压力将剧增。比亚迪虽规模庞大、成本控制力强，但增速放缓预期将压制其估值。
商用车（重卡/客车）
报告明确2026年商用车补贴“巨高”，这为相关公司提供了明确的政策安全垫。尤其是在基建投资预期升温的背景下，重卡替换需求可能被进一步激发。但需注意，商用车周期性强，补贴主要影响更新节奏，而非创造全新需求。
汽车零部件（智能电动方向）
乘用车销量承压将传导至上游。主打智能座舱、智能驾驶的零部件公司，其增长故事依赖于新车销量和配置率提升。若主机厂开始削减成本或新车推出放缓，这些公司的订单和估值将面临双杀风险。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +**做多商用车龙头，做空弱势新能源品牌。** 立即增持中国重汽（H股），目标价看至22港元（当前约18港元），逻辑是明确的政策红利与行业周期底部复苏。同时，可考虑通过融券或看跌期权，布局对蔚来、小鹏等现金流紧张车企的空头头寸。对于宁德时代这类巨头，当前不宜抄底，应等待更明确的行业出清信号。
⚠️ 风险因素
- !**最大风险是政策“惊喜”。** 若2026年Q1突然出台超预期的乘用车消费刺激政策（如减免个税），将导致空头被瞬间“轧空”，整车板块暴力反弹。止损位设置：做多商用车，以跌破60日均线为止损；做空新能源乘用车，以股价突破20日均线且放量为预警信号。
📈 技术分析
📉 关键指标
汽车板块指数（881125）日线级别MACD已在高位形成死叉，成交量萎缩，显示上涨动能衰竭。比亚迪股价已跌破关键50日均线支撑，RSI进入弱势区间。中国重汽H股则呈现均线多头排列，成交量温和放大，技术结构强于板块。
🎯 结论
当潮水（补贴）退去，才知道谁在裸泳——2026年的中国车市，将是检验车企内功的终极考场。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。市场有不可预测的政策风险，请投资者独立判断。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策