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【茅台董事长陈华最新发声：茅台不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事】12月28日，202

2025年12月28日 07:55

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作者: 新浪财经

AI 生成摘要

茅台董事长陈华的最新表态，表面是安抚渠道，实则是向市场发出一个明确信号：白酒行业的“渠道红利”时代正式落幕。这句话的核心不是“不让渠道商亏钱”，而是“彻底摒弃躺赢思维”。这意味着茅台的增长逻辑将从“压货-涨价”的粗放模式，转向“动销-服务”的价值深耕。对投资者而言，这不仅是茅台自身的转折点，更是整个白酒板块估值体系重构的开始。未来，能真正触达消费者、拥有终端服务能力的公司，将获得估值溢价；而依赖传统渠道压货模式的二、三线酒企，将面临残酷的出清。

【茅台董事长陈华最新发声：茅台不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事】12月28日，2026年茅台经销商大会于下午召开。茅台集团党委书记、董事长陈华对经销商们表示，茅台不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事，因为只有一方能“赢”的局面是不可持续的，合作也不会长久。他还表示，希望大家在保障合理利润的同时，切实转变经营理念，彻底摒弃以往“躺赢”的惯性思维，切实将重心转移到精准触达消

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#消费

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茅台“躺赢时代”终结？陈华讲话背后的三大投资暗线

📋 执行摘要

📊 市场分析

📊 短期影响 (1-5个交易日)

未来1-5个交易日，市场将重新审视白酒板块。茅台自身股价可能因“渠道利润保障”的安抚而短期企稳，但以五粮液、泸州老窖为代表的高端酒，以及山西汾酒、酒鬼酒等次高端酒，将面临分化。资金会从渠道库存高、终端动销弱的公司流出，流向渠道健康、直营比例高或数字化营销强的公司。

📈 中长期展望 (3-6个月)

3-6个月内，白酒行业将加速分化。茅台作为龙头，其“控量稳价、扶持渠道转型”的策略，将挤压其他品牌的渠道空间。行业竞争从品牌和渠道的“二维战争”，升级为品牌、渠道、消费者运营的“三维战争”。没有终端服务能力和数字化触达体系的中小酒企，市场份额将被进一步蚕食。

🏢 受影响板块分析

高端及次高端白酒

影响: 高

关键公司:

贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒

茅台明确转向，将迫使所有酒企跟进。茅台（直销占比提升）、泸州老窖（控盘分利模式较优）适应能力更强；五粮液（传统大商制）、部分次高端酒（渠道库存压力大）面临短期阵痛。逻辑在于：谁的渠道利润更透明、谁更能帮经销商卖货，谁就能在新规则下胜出。

酒类流通渠道

影响: 中

关键公司:

华致酒行壹玖壹玖

茅台强调“精准触达”和“优质体验”，利好具备全国化连锁网络和终端服务能力的专业酒商。它们可能获得茅台更多的资源倾斜，从单纯的“搬箱工”升级为“服务商”，估值逻辑有望从周期转向成长。

💰 投资视角

✅ 投资机会

+**买入：贵州茅台、华致酒行。** 茅台是游戏规则制定者，其直销占比提升和渠道改革将直接增厚利润，短期目标价看至2,800元（基于2026年25倍PE）。华致酒行作为渠道标杆，有望受益于龙头扶持，是板块内的弹性标的。

⚠️ 风险因素

!**最大风险是经济下行导致终端动销不及预期，以及渠道去库存过程中价格体系崩塌。** 若茅台批价持续跌破2,500元关键心理价位，或白酒板块整体估值中枢下移，则需止损。对茅台而言，跌破2,200元是明确止损信号。

📈 技术分析

📉 关键指标

茅台股价目前围绕2,400-2,600元箱体震荡，成交量萎缩，MACD在零轴附近粘合，显示多空力量均衡，等待方向性突破。

🎯 结论

茅台的讲话，不是给渠道的“定心丸”，而是给投资者的“转向灯”——白酒投资从此告别“躺赢”，进入“精耕”时代。

#茅台#白酒板块#渠道改革#陈华#投资策略

⚠️ 风险提示

本文为基于公开信息的个人分析观点，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。投资者请独立判断并承担相应风险。

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关键指标监控

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风险管理建议

• 分散投资降低单一风险
• 设置合理止损止盈位
• 关注政策法规变化
• 保持理性投资心态

投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。

数据来源与分析说明

• 本文基于公开信息和专业分析模型生成

• AI分析结合多维度数据进行综合评估

• 市场预测存在不确定性，仅供参考

• 建议结合多方信息来源进行投资决策