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【天安新材：收购鹰牌陶瓷税收承诺事项达成补充协议】天安新材公告称，2025年12月26日，公司202

2025年12月26日 10:46

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533 字

作者: 新浪财经

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别被“完成纳税承诺”的表象迷惑，这份补充协议的核心是“以时间换空间”，暴露了天安新材巨大的现金流压力。公司将未来三年（2025-2027）高达4.19亿元的刚性纳税承诺，大幅稀释为未来九年（2025-2033）总计4.64亿元的弹性目标，年均考核额腰斩过半。这相当于获得了一笔无息的“税务展期贷款”，短期财务压力骤减，但代价是绑定了长达九年的业绩对赌和高达2亿元的固定资产投资承诺。本质是管理层在陶瓷行业寒冬下的一次“战略性撤退与重新布阵”，短期利好现金流，长期考验整合与地产开发能力。

【天安新材：收购鹰牌陶瓷税收承诺事项达成补充协议】天安新材公告称，2025年12月26日，公司2025年第二次临时股东会审议通过相关议案，《产权交易合同之补充协议（三）》签署生效。经双方确认，公司已完成2022 - 2024年纳税考核承诺。原约定2025 - 2027年每年纳税考核金额分别不少于1.15亿元、1.38亿元、1.66亿元，现变更为2025 - 2033年累计纳税考核总额不少于4.64

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#并购

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天安新材“税务松绑”背后：是财务压力下的妥协，还是战略转型的伏笔？

📋 执行摘要

📊 市场分析

📊 短期影响 (1-5个交易日)

未来1-5个交易日，天安新材（603725.SH）股价大概率会迎来一波情绪性反弹，因短期税务压力解除属明确利好。但反弹力度和持续性存疑，需观察成交量是否有效放大。陶瓷建材板块（如蒙娜丽莎、东鹏控股）可能受情绪带动小幅跟涨，但行业基本面未变，跟风效应有限。

📈 中长期展望 (3-6个月)

3-6个月内，市场将聚焦两个关键点：一是公司现金流改善的实际效果（经营现金流是否转正）；二是佛山“摘地建总部”的进展。若拿地顺利，可能被解读为深耕华南、整合产业链的积极信号；若迟迟无进展，则“画饼”质疑将起，股价将承压。此举可能促使其他并购后整合困难的建材企业效仿，寻求更灵活的业绩对赌调整方案。

🏢 受影响板块分析

建筑陶瓷/卫浴

影响: 中

关键公司:

天安新材东鹏控股帝欧家居

天安新材自身是直接受影响主体。东鹏控股、帝欧家居等同为陶瓷产业链公司，市场会对比其并购整合与业绩承诺完成情况。天安此次“松绑”若被验证有效，可能为面临类似困境的公司提供参考模板，影响板块估值逻辑——从单纯看并购业绩，转向评估并购后的财务弹性与战略调整能力。

装配式建筑与建材

影响: 低

关键公司:

海螺型材北新建材

天安新材主营高分子复合饰面材料，与鹰牌陶瓷的“墙地一体化”战略属于装配式内装范畴。此次协议要求建总部及固定资产投资，若指向绿色建材或智能化生产基地，长期可能强化其在装配式建材细分领域的布局，对板块情绪有微弱正向拉动，但实质性竞争格局影响很小。

💰 投资视角

✅ 投资机会

+**短线交易者可小仓位博弈反弹**：在股价放量突破关键阻力位（如6.8元）时轻仓介入，目标价看至7.5-8.0元区间（对应约15-20%空间），快进快出。**价值投资者仍需等待**：应观察其2024年年报现金流及2025年Q1“摘地”进展，确认战略落地能力后再做决定。

⚠️ 风险因素

!**最大风险是“承诺打折，增长也打折”**。税务承诺下调可能暗示鹰牌陶瓷未来业绩增长不及预期。2亿元的固定资产投资在房地产下行周期是沉重负担，可能拖累报表。**止损信号**：若股价反弹后跌破公告前低点（约5.8元），或“摘地”事宜在6个月内无实质公告，应考虑离场。

📈 技术分析

📉 关键指标

目前股价处于长期下跌趋势中的低位盘整阶段。成交量持续萎缩，显示市场关注度低。日线MACD在零轴下方有金叉迹象，但力度较弱，需放量确认。

🎯 结论

这不是胜利的凯歌，而是一份为期九年的“军令状”；短期输血续命，长期考验其能否在陶瓷红海中真正造出一艘新船。

#天安新材#业绩对赌#现金流#陶瓷建材#并购整合

⚠️ 风险提示

本文为基于公开信息的分析观点，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。投资者请独立判断并承担相应风险。

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投资者必读

关键指标监控

• 成交量变化及资金流向
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风险管理建议

• 分散投资降低单一风险
• 设置合理止损止盈位
• 关注政策法规变化
• 保持理性投资心态

投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。

数据来源与分析说明

• 本文基于公开信息和专业分析模型生成

• AI分析结合多维度数据进行综合评估

• 市场预测存在不确定性，仅供参考

• 建议结合多方信息来源进行投资决策