【中信证券：预计2026年10年国债收益率区间预计为1.5%-1.8%，节奏或呈现先下后上】中信证券
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中信证券这份看似平淡的预测报告，实则投下了一枚深水炸弹——它默认了未来两年中国利率中枢将持续下移的“新常态”。核心看点不是1.5%-1.8%这个区间，而是“先下后上”的节奏背后，隐藏着政策与经济的激烈博弈。上半年，货币宽松是主旋律，债市将迎来最后的狂欢；下半年，通胀和信用扩张的幽灵将开始浮现，考验央行“既要又要”的平衡术。这意味着，2026年可能成为从“资产荒”驱动行情，转向“盈利修复”驱动行情的分水岭。投资者现在就必须为这场利率“V型反转”的剧本布局。
【中信证券：预计2026年10年国债收益率区间预计为1.5%-1.8%，节奏或呈现先下后上】中信证券指出，相较于2025年中国10年国债收益率1.6%-1.9%的运行区间，我们判断2026年收益率中枢或下移10bps，同时维持30bps左右的震荡空间。从运行节奏看，利率或呈现“两阶段”特征：年初至上半年，降准降息前置落地有望推动利率下行；年中以后，随着通胀回升对名义增速形成支撑，以及地方化债逐步收
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1.5%的国债收益率：是债券牛市终点，还是A股新起点？
📋 执行摘要
中信证券这份看似平淡的预测报告，实则投下了一枚深水炸弹——它默认了未来两年中国利率中枢将持续下移的“新常态”。核心看点不是1.5%-1.8%这个区间，而是“先下后上”的节奏背后，隐藏着政策与经济的激烈博弈。上半年，货币宽松是主旋律，债市将迎来最后的狂欢；下半年，通胀和信用扩张的幽灵将开始浮现，考验央行“既要又要”的平衡术。这意味着，2026年可能成为从“资产荒”驱动行情，转向“盈利修复”驱动行情的分水岭。投资者现在就必须为这场利率“V型反转”的剧本布局。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
报告将强化市场对2025年上半年降准降息的预期，短期内（1-5个交易日）利好债市及高股息板块。国债期货（如TL、T）有望延续强势，银行、保险、公用事业等高股息权重股将获得资金青睐。对利率敏感的成长股（如部分科技、新能源）可能承压，因无风险利率下行预期已被部分定价，而远期利率上行风险开始计入。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，“利率先下”阶段将极致演绎“资产荒”逻辑，债券牛市进入下半场，但波动加剧。银行净息差压力短期难解，倒逼其向财富管理转型。6个月后视角，“利率后上”的预期一旦强化，市场风格将开始悄然切换：对经济复苏敏感的顺周期板块（如部分资源品、可选消费）和能够靠自身盈利增长消化利率压力的真成长股，将逐步进入布局视野。债市牛市可能走向尾声。
🏢 受影响板块分析
银行/保险
短期（利率下行阶段）：资产端收益率承压，净息差继续收窄，利空传统存贷业务。但利好其持有的债券资产公允价值上升，且高股息属性在“资产荒”下更具吸引力。长期（利率上行预期）：若经济复苏带动信贷需求与利率回升，将改善其资产端定价能力，是困境反转的逻辑。关键看负债成本控制与中收业务（财富管理）能否对冲。
长久期资产（公用事业/高股息蓝筹）
它们是利率下行“资产荒”逻辑的核心受益者。其稳定现金流和高股息在低利率环境下堪比“信用债替代品”，估值有望持续提升。但需警惕下半年利率上行预期升温带来的估值回调风险，这将是“吃股息”与“杀估值”的博弈。
券商/财富管理
利率下行周期通常伴随活跃的债券发行、再融资活动，利好券商固收相关业务。更重要的是，“资产荒”将驱使居民储蓄继续向资本市场迁徙，财富管理赛道长逻辑通畅。但板块贝塔属性强，需注意市场整体风险偏好变化。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +【现在买】30年期国债ETF（如511090）或利率债基金，博弈2025年上半年降息落地前的最后一波资本利得。目标看至1.8%收益率对应价格上方3%-5%。【逐步布局】精选消费、医药、高端制造中能实现稳定内生增长（ROE>15%）、对利率不敏感的龙头公司（如贵州茅台、迈瑞医疗），为利率潜在上行期做准备。
⚠️ 风险因素
- !最大风险是通胀超预期回升，或财政政策极度积极，导致“利率后上”阶段提前到来，使债券多头和长久期高股息资产遭遇“戴维斯双杀”（估值与价格齐跌）。止损信号：10年期国债收益率有效突破2.0%（当前关键心理关口），或PPI同比连续三个月大幅转正。
📈 技术分析
📉 关键指标
10年期国债期货（TL）周线图显示，价格运行在所有主要均线之上，呈多头排列，MACD金叉后红柱扩张，显示上涨动能强劲。但RSI已接近超买区域（70附近），需警惕短期技术性回调。
🎯 结论
记住，在利率的钟摆游戏中，重要的不是预测它最终停在哪儿，而是在它摆向极端时，你已经站在了相反的一边。
⚠️ 风险提示
本文为基于公开信息的分析观点，不构成任何具体的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。投资者应独立判断并承担相应风险。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策