连续三周，国产大模型调用量反超美国模型
AI 生成摘要
这不是一次简单的数据超越，而是中国AI产业从“技术追赶”转向“应用为王”的战略拐点信号。连续三周国产大模型调用量反超美国，核心驱动力并非技术全面领先，而是本土化适配、成本优势和监管环境共同催生的“应用生态爆发”。这意味着资本市场对AI公司的估值模型需要重构——从过去痴迷于“参数竞赛”和“论文数量”，转向聚焦“真实用户场景”和“商业化落地能力”。对于投资者而言，这轮行情的主线将从“炒概念”切换到“看营收”，能证明自己“被需要”的公司将获得估值溢价。
金十数据3月23日讯，据全球大模型聚合路由平台OpenRouter，上周（3.16-3.22）全球模型调用量排名榜中，国产大模型调用量连续三周超过美国模型。数据显示，上周模型调用前九名中（去重小米测试版与正式版后），国产模型占五席，分别为小米集团MiMo-V2-Pro、阶跃星辰Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2、智谱 GLM5 Turbo，总调用量为7.359T，较此前一周的4.69T增长56.9%，增幅进一步扩大。
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大模型“调用量反超”背后：AI投资逻辑正在发生根本性转变
📋 执行摘要
这不是一次简单的数据超越，而是中国AI产业从“技术追赶”转向“应用为王”的战略拐点信号。连续三周国产大模型调用量反超美国，核心驱动力并非技术全面领先，而是本土化适配、成本优势和监管环境共同催生的“应用生态爆发”。这意味着资本市场对AI公司的估值模型需要重构——从过去痴迷于“参数竞赛”和“论文数量”，转向聚焦“真实用户场景”和“商业化落地能力”。对于投资者而言，这轮行情的主线将从“炒概念”切换到“看营收”，能证明自己“被需要”的公司将获得估值溢价。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，AI应用层和垂类模型公司将迎来资金追捧。市场将重新审视拥有庞大用户基数、能快速将大模型能力转化为产品功能的公司。科大讯飞、金山办公等拥有成熟To-B/To-C场景的龙头将直接受益，而部分纯技术研发、缺乏清晰商业路径的“故事型”AI公司可能面临资金分流压力。港股AI软件及SaaS板块（如商汤、创新奇智）可能出现情绪性反弹，但持续性取决于后续季报的营收验证。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，中国AI产业将加速分化，形成“基础大模型寡头+垂直应用百花齐放”的格局。投资逻辑将彻底转向“现金流贴现”而非“梦想估值”。拥有行业数据壁垒、客户粘性高的垂直领域AI公司（如医疗AI、金融AI、工业AI）价值将凸显。同时，为AI应用提供算力优化、模型微调、安全合规等服务的“卖水人”产业链（如数据中心节能、AI安全、数据标注）将迎来确定性增长。中美AI产业链可能从“全面竞争”走向“生态隔离”，国产替代逻辑在软件层将得到强化。
🏢 受影响板块分析
AI软件与应用
这些公司拥有成熟的付费用户群体和明确的落地场景（办公、教育、内容创作、政务），调用量数据直接验证了其产品与AI结合的“市场需求”。市场将上调对其AI功能货币化能力的预期，推动估值修复。
云计算与算力服务
调用量增长直接转化为云资源消耗。国产模型反超，将强化国内云厂商在“模型即服务”（MaaS）领域的地位，尤其是提供一站式国产模型调用平台的厂商。但需警惕价格战对利润的侵蚀。
半导体与AI芯片
逻辑传导较间接但长远。应用繁荣最终会倒逼算力需求，利好国产AI芯片的研发和导入。但短期业绩贡献有限，更多是主题性机会，需关注具体产品落地和客户突破进展。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +**核心买入：AI应用落地龙头**。首选科大讯飞、金山办公，逻辑是“高确定性现金流+AI增量价值重估”。当前价位可逐步建仓，目标价看未来6-12个月营收增速验证后的估值切换空间（15-20%）。**弹性配置：垂直领域黑马**。关注在特定行业有深厚积累的AI公司，如医疗领域的卫宁健康、创业慧康，金融领域的恒生电子。
⚠️ 风险因素
- !**最大风险是“虚假繁荣”**：调用量增长可能由短期免费促销或政务项目驱动，而非真实付费需求。若下一季度财报显示相关业务营收未同步增长，将引发估值双杀。**止损信号**：龙头公司AI相关业务收入环比增速连续两个季度低于15%，或行业出现恶性价格战苗头。
📈 技术分析
📉 关键指标
AI软件板块指数（如8841289.WI）周线级别MACD已金叉，成交量温和放大，显示有资金开始布局。但整体仍处于长期下跌趋势后的反弹初期，需观察能否有效突破年线压力。
🎯 结论
当调用量成为新货币，能创造真实交易场景的AI公司，才是未来三年资本市场的硬通货。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。提及个股仅为分析举例，不代表推荐。投资者应基于自身判断独立决策。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策