摩根士丹利张晓羽：港股市场活跃度明显提升 国际长线资金积极关注中国资产
AI 生成摘要
摩根士丹利的报告不是重点，重点是“国际长线资金”这个信号。这不是对冲基金的短线炒作，而是养老金、主权基金这类“聪明钱”在重新审视中国资产的风险溢价。他们看的不是下个季度的财报，而是未来3-5年的估值重构。这意味着，如果资金持续流入，港股的定价权可能正从悲观的本地情绪，转向更看重长期基本面的全球配置者手中。但别高兴太早，这仅仅是“关注”，不是“买入”，真正的考验在于后续的宏观数据和政策落地能否接住这份“关注”。
【摩根士丹利张晓羽：港股市场活跃度明显提升 国际长线资金积极关注中国资产】面对港股市场近500家的IPO排队阵容，摩根士丹利董事总经理、亚太股权资本市场主管张晓羽判断：“2026年港股股权融资市场的基本面依然稳健，并具备较强的延续性，年初至今市场的活跃度已明显提升。”
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国际长线资金真来了？港股这波反弹是“假动作”还是“真反转”？
📋 执行摘要
摩根士丹利的报告不是重点，重点是“国际长线资金”这个信号。这不是对冲基金的短线炒作，而是养老金、主权基金这类“聪明钱”在重新审视中国资产的风险溢价。他们看的不是下个季度的财报，而是未来3-5年的估值重构。这意味着，如果资金持续流入，港股的定价权可能正从悲观的本地情绪，转向更看重长期基本面的全球配置者手中。但别高兴太早，这仅仅是“关注”，不是“买入”，真正的考验在于后续的宏观数据和政策落地能否接住这份“关注”。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，港股流动性敏感板块将率先反应。互联网巨头（腾讯、美团）和金融蓝筹（友邦保险、港交所）将获得资金青睐，因它们是外资配置中国资产最便捷的通道。部分前期超跌的消费龙头（安踏体育、李宁）可能出现技术性反弹。而缺乏基本面支撑、仅靠流动性炒作的小盘股可能被抽血，表现将分化。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，若长线资金持续流入，将重塑港股估值体系。高股息、现金流稳定的“类债券”资产（如电信、公用事业）和真正具备全球竞争力的中国核心资产（如新能源产业链龙头、部分生物科技公司）将获得估值溢价。市场将从“全面杀估值”转向“结构性重估”，业绩确定性和股东回报将成为更重要的选股标准。
🏢 受影响板块分析
互联网科技
这些是外资配置中国成长性的核心标的，流动性改善直接利好。估值已反映大部分悲观预期，任何边际改善都容易引发空头回补和长线资金建仓。关键看点在于自身盈利修复的持续性。
金融（保险/交易所）
友邦和港交所是纯粹的离岸中国市场“温度计”和“收费站”，市场活跃度提升直接增厚其业绩。中国平安H股相较于A股存在显著折价，是长线资金进行“价值发现”的经典标的。
消费（运动服饰/啤酒）
属于中国内需复苏的观测窗口，品牌护城河深，现金流好。国际长线资金偏好这类商业模式简单易懂的行业龙头。反弹力度取决于后续月度零售数据的验证。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +**核心建议：优先增持港交所（00388.HK）和腾讯控股（00700.HK）。** 逻辑：港交所是“卖铲人”，市场无论涨跌，活跃度提升即利好，且股息率有吸引力。腾讯是压舱石，业务底牌厚，回购力度大，是长线资金配置中国互联网的必选项。目标价：港交所上看280港元（对应日均成交额1500亿港元预期），腾讯上看380港元（估值修复至合理区间）。
⚠️ 风险因素
- !**最大风险：宏观复苏证伪与地缘政治反复。** 若未来1-2个月中国经济数据（特别是房地产销售、青年就业）不及预期，或中美关系出现新的紧张信号，这波资金流入会迅速逆转。**止损信号：** 恒生指数有效跌破16000点关键支撑，或南向资金连续大幅净流出。
📈 技术分析
📉 关键指标
恒生指数日线级别，成交量温和放大是关键。MACD在零轴下方形成金叉，但需观察能否站稳零轴上方。RSI脱离超卖区（30以下）后，正向50中轴线迈进，显示动能由弱转强。
🎯 结论
长线资金的“关注”是火柴，但点燃牛市需要宏观基本面的干柴——现在，火柴刚划亮。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。市场情况瞬息万变，请投资者独立判断并自行承担风险。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策