乌美周末将在迈阿密举行新一轮会谈

地缘风险溢价消退将直接打压国际油气和煤炭价格。中国海油等虽以国内定价为主，但情绪面和全球比价效应将压制股价。神华、陕煤等国内煤炭龙头将面临进口煤价格回落带来的竞争压力。逻辑：冲突缓和→欧洲能源危机缓解→全球能源供需紧张格局边际改善→价格承压。

市场对全球军备竞赛和地缘紧张度的预期将降温，板块估值承压。但结构性机会仍在：1）无论谈不谈，大国高端装备自主化是长期趋势；2）若欧洲防务开支因‘安全感’回升而放缓，反而可能凸显中国军工产业链的稳定性和成长性。短期回避情绪驱动标的，聚焦有真实订单和国产替代逻辑的核心主机厂。

乌克兰粮食出口通道若重新畅通，将直接冲击全球粮价，尤其玉米、小麦。国内相关企业面临进口成本下降和国内价格压力。但深层逻辑在于：全球粮食供应链重塑，中国粮食安全战略下的国内龙头（如北大荒）的长期价值反而凸显——外部风险降低，内部稳产保供的核心地位不变。

最直接的受益者。黑海航运恢复预期将提振全球航运情绪，但中欧班列可能面临部分货量回流海运的短期分流。真正的机会在于供应链效率提升带来的总贸易量增长，以及中国作为欧亚大陆‘稳定器’地位的巩固。关注货代和综合物流龙头。