摆脱“价换量”泥潭！招商证券张静静：2026年工业企业利润有望在反内卷浪潮中实现10%左右增长
AI 生成摘要
招商证券这份报告最大的价值，不是预测2026年利润增长10%，而是点破了当前中国制造业最痛的伤疤——‘价换量’的恶性循环。但分析师们没说的是：所谓的‘反内卷’浪潮，本质是供给侧出清，是一场残酷的淘汰赛。未来三年，只有具备定价权、技术壁垒和出海能力的龙头企业，才能真正吃到利润蛋糕。散户如果只看宏观数字，很可能会错过结构性牛市，却踩进价值陷阱。记住，在存量博弈时代，利润增长不是雨露均沾，而是赢家通吃。
【摆脱“价换量”泥潭！招商证券张静静：2026年工业企业利润有望在反内卷浪潮中实现10%左右增长】2025年，中国工业界“卷”象环生——从光伏组件价格跌破成本线，到新能源汽车市场持续的“价格战”，以“价”换“量”的增长模式虽维持了高产出，却也导致企业增产不增收，财政增支不增税。
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2026年利润增10%？别被“反内卷”忽悠了！这3个行业才是真赢家
📋 执行摘要
招商证券这份报告最大的价值，不是预测2026年利润增长10%，而是点破了当前中国制造业最痛的伤疤——‘价换量’的恶性循环。但分析师们没说的是：所谓的‘反内卷’浪潮，本质是供给侧出清，是一场残酷的淘汰赛。未来三年，只有具备定价权、技术壁垒和出海能力的龙头企业，才能真正吃到利润蛋糕。散户如果只看宏观数字，很可能会错过结构性牛市，却踩进价值陷阱。记住，在存量博弈时代，利润增长不是雨露均沾，而是赢家通吃。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，市场将围绕‘反内卷’概念进行炒作。工业母机、高端装备、新材料等‘硬科技’板块将获资金青睐，如汇川技术、恒立液压可能领涨。而传统产能过剩的建材、基础化工板块将承压，海螺水泥、万华化学需警惕回调风险。游资会快速挖掘‘隐形冠军’小盘股，但持续性存疑。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，行业分化将加剧。政策会精准支持‘专精特新’，加速淘汰落后产能。市场份额将加速向龙头集中，二线企业面临被并购或出清风险。这不再是周期复苏，而是产业格局的重塑——从‘所有船随潮涨’变为‘大船吃小船’的游戏。
🏢 受影响板块分析
高端装备/工业母机
这些公司是‘反内卷’的核心受益者。它们的技术壁垒高，客户对价格不敏感，对品质和稳定性要求高。在制造业升级浪潮中，它们的产品是‘卖铲人’，需求刚性且利润率有保障。汇川的工控、埃斯顿的机器人、科德的高端数控系统，都卡在国产替代的关键节点上。
出海优势制造业
国内卷不动，就去全球市场要利润。三一的工程机械在‘一带一路’市占率持续提升，规避了国内地产下行周期。海尔通过收购GE家电、Candy建立了全球品牌矩阵。宁德时代的技术授权模式更是‘降维打击’，把内卷压力转化为全球定价权。它们的增长逻辑已经和国内宏观周期脱钩。
传统周期行业（钢铁、水泥、基础化工）
这些行业是‘反内卷’的主战场，过程痛苦但结果利好龙头。中小产能出清后，幸存龙头的定价权将显著增强。但关键在于出清的速度和力度。宝钢、海螺作为绝对龙头，现金流雄厚，能熬过寒冬并购对手。万华凭借MDI技术优势，已具备全球定价能力，受影响相对较小。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +现在买入高端装备和出海龙头的回调机会。重点看汇川技术（回调至55元以下可分批建仓，目标价75元）、三一重工（18元以下具备安全边际，目标价25元）。逻辑是市场过度关注短期宏观数据，低估了其结构性阿尔法。
⚠️ 风险因素
- !最大风险是‘反内卷’政策执行不及预期，导致价格战延续。若相关板块龙头股跌破年线且成交量萎缩，需果断止损。另一个风险是海外市场衰退，削弱出海企业的增长动能。
📈 技术分析
📉 关键指标
当前中证工业指数处于关键抉择点。日线MACD在零轴附近金叉，但成交量未能有效放大，显示市场分歧仍大。需关注能否放量突破年线压制。
🎯 结论
别再盯着宏观利润增长率了——未来的钱，只会流向那些能自己定义游戏规则的公司。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
• 本文基于公开信息和专业分析模型生成
• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策